Вклады и облигации: плюсы, минусы в текущих условиях

Банковские вклады и облигации остаются одними из наиболее популярных инвестиционных инструментов у розничных инвесторов. Вклады зачастую считаются самой консервативной и надежной возможностью для размещения средств, в то время как облигации, особенно государственные, также выделяются как важный инструмент на фондовом рынке.

Недавний рост ставки Банка России до 18% годовых и прогнозы участников финансового рынка о ее удержании на высоком уровне в ближайшие месяцы способствуют повышению доходности и депозитов, и долговых ценных бумаг. Теперь следует разобраться, что выбрать для инвестирования в текущих экономических условиях – вклад или облигации.

Вклад: плюсы и минусы

Вклад представляет собой банковский счет, на который клиент помещает средства для их хранения и получения дохода в виде начисленных процентов. Все вклады можно классифицировать по нескольким основным категориям:

По сроку:

• срочные (с установленным сроком действия договора);
• бессрочные (до востребования).

По возможности пополнения:

• пополняемые;
• непополняемые.

По условиям начисления процентов выделяют вклады:

• с капитализацией процентов;
• без капитализации процентов.

По возможности частичного снятия средств вклады могут быть:

• с частичным снятием;
• без частичного снятия.

По валюте имеются вклады:

• рублевые;
• валютные;
• мультивалютные.

Как и любой финансовый инструмент, вклад имеет свои плюсы и минусы.

Плюсы вкладов:

• простота и понятность;
• легкость управления;
• заранее известный гарантированный доход;
• гарантия возврата суммы до 1,4 млн рублей в случае банкротства банка или отзыва лицензии.

Открыть вклад можно как в отделении банка, так и онлайн. Для этого не требуется специальных знаний. Условия вклада обычно ясны и четко изложены в договоре.

В договоре предусмотрен размер доходов, которые вкладчик может получить при соблюдении указанных условий. В России все вклады защищаются в рамках Системы страхования вкладов (ССВ). Это государственная программа, охраняющая средства граждан в российских банках. ССВ позволяет вкладчикам получить денежное возмещение в рамках установленного законом лимита при наступлении страхового случая.

На данный момент лимит страхового возмещения составляет 1,4 млн рублей, включая начисленные на день страхового случая проценты. Если у вкладчика несколько депозитов в одном банке, возмещение осуществляется по каждому из них, но не превышает 1,4 млн рублей. Суммы средств выше этой величины не подлежат страхованию, но могут быть компенсированы в процессе ликвидации банка.

Минусы вкладов:

• ограничения на пополнение и снятие средств;
• влияние инфляции.

Не все вклады подразумевают регулярное пополнение. Обычно возможность досрочного снятия средств без потери процентов отсутствует, что ограничивает возможность использования вкладов для других инвестиций. Также банковские ставки по вкладам не всегда покрывают инфляцию.

Облигации: плюсы и минусы

Облигация – это долговая ценная бумага, которая предоставляет эмитенту (выпускающему ценную бумагу) возможность получить средства в долг от инвестора. Взамен эмитент обещает вернуть стоимость облигации (номинал) и выплатить процент за пользование средствами (купонный доход) в будущем. Прибыль, которую инвестор получает от вложений в облигации, называется доходностью.

Облигации иногда именуют бондами. Они фиксируют условия, что подразумевает обязанность эмитента регулярно выплачивать проценты (купон) в определенное время и в установленном объеме. Обычно доходность облигаций выше ставок по депозитам из-за рыночных рисков и риска дефолта у эмитента.

Существует несколько типов облигаций, которые отличаются условиями выпуска и обращения, что влияет на их доходность. В зависимости от типа эмитента выделяют облигации:

• Государственные (облигации федерального займа — ОФЗ, предназначенные для частных инвесторов, купонные облигации Банка России — КОБР, доступные исключительно банкам);
• Региональные и муниципальные (выпускает субъект или муниципалитет Российской Федерации);
• Корпоративные (выпускает компания или организация).

По валюте номинала выделяют облигации:

• Рублевые;
• Валютные (подобные облигации именуются еврооблигациями независимо от валюты эмиссии).

В 2022 году на российском рынке появился новый инструмент — замещающие облигации. Это бумаги, выпущенные на российском рынке, которые инвесторы могут получить взамен ранее выпущенных еврооблигаций того же эмитента. Параметры таких облигаций соответствуют параметрам замещаемых еврооблигаций.

По сроку обращения выделяют облигации:

• Краткосрочные (срок обращения до одного года);
• Среднесрочные (от одного года до пяти);
• Долгосрочные (более пяти лет).

По типу дохода могут быть облигации:

• Купонные (фиксированная и гарантированная выплата купона в установленные сроки);
• Дисконтные или бескупонные (нет выплаты купона, облигации размещаются ниже номинальной стоимости, а доход формируется за счет разницы между ценой покупки и ценой погашения или продажи);
• С переменным купоном (сумма купона изменяется в зависимости от рыночной конъюнктуры);
• С плавающим купоном (процентная ставка привязана к какому-либо индикатору, это может быть ключевая ставка ЦБ, индекс потребительских цен, курс доллара и так далее).

Сравнить доходности облигаций.

Плюсы бумаг:

• Гарантированный доход;
• Потенциальная более высокая доходность по сравнению с депозитами;
• Возможность инвестирования на любой срок;
• Начисление процентов за каждый день владения;
• При продаже до срока погашения начисленные проценты сохраняются.

Преимуществом облигаций по сравнению с вкладами является наличие определенного процентного (купонного) дохода при любом сроке владения активами, то есть проценты не теряются при реализации бумаг до установленной даты.

Минусы бумаги:

• Подверженность волатильности;
• Риск снижения стоимости актива;
• Зависимость от инфляции и ключевой ставки ЦБ.

Доходность инвестиций в бумаги зависит от рыночной стоимости, подверженной волатильности. Цена облигаций, в частности, зависит от инфляции и динамики ключевой ставки ЦБ. В связи с этим существует риск снижения стоимости актива и, как следствие, полной доходности вложений.

Что происходит на банковском и фондовом рынках.

Совет директоров Банка России 26 июля увеличил ключевую ставку с 16% до 18% годовых. Следующее заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке назначено на 13 сентября 2024 года. По прогнозу ЦБ, средняя ключевая ставка в 2024 году ожидается в диапазоне 16,9-17,4%, в 2025 - 14-16%.

На фоне высокой ключевой ставки в России заметно растет интерес граждан к размещению средств на депозитах.

По данным ЦБ, средства населения на вкладах и банковских счетах в первом полугодии увеличились на 4,8 трлн рублей (на 10,5%) и составили 49,8 трлн рублей, из которых около 1,5 трлн рублей граждане заработали благодаря капитализации процентов по вкладам.

Средняя максимальная процентная ставка по вкладам десяти крупнейших банков России по объему депозитов, по данным ЦБ, в августе составила 17,478%.

При этом растут не только ставки по депозитам, но и доходность облигаций. Так, доходность композитных индексов облигаций Мосбиржи RUABICP (отражает изменение рыночной цены бумаг) и RUABITR (учитывает как изменение цены, так и купонный доход) на сегодняшний день составляет 17,51%, тогда как индексы корпоративных облигаций RUCBCPNS и RUCBTRNS показывают 19,79%.

Российские частные инвесторы традиционно отдают предпочтение облигациям, а не акциям. В 2023 году частные лица инвестировали в ценные бумаги на Мосбирже свыше 1,1 трлн рублей, среди которых 715 млрд рублей направлено в облигации (72% — в корпоративные, 28% — в ОФЗ и региональные бумаги), 178,1 млрд рублей — в акции, 215,4 млрд рублей — в биржевые фонды. Согласно данным ГК «Регион» и Мосбиржи, в первой половине 2024 года физические лица вложили более 392,7 млрд рублей в облигации из примерно 500 млрд рублей общего объема инвестиций.

Вклад или облигации: какой инструмент выбрать в современных условиях?

У каждого инструмента есть свои преимущества и недостатки. Депозиты считаются более консервативным вариантом, поскольку позволяют фиксировать доходность на определенный срок. Однако важное преимущество облигаций — их ликвидность, как отмечает специалист по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская. 

«Облигацию можно продать в любой момент, сохранив накопленный купонный доход, тогда как досрочное снятие средств с вклада ведет к потере процентов», — подчеркивает она. 

В большинстве случаев возможность преждевременного закрытия вкладов отсутствует, что делает начисление процентов по ставке «до востребования», которая значительно ниже, обратите внимание на комментарий главного аналитика нашего сайта.

Одновременно стоимость облигаций подвержена волатильности. В 2024 году, на фоне высокой ставки ЦБ, наблюдается расхождение между ростом доходности и снижением цен бумаг. Согласно данным Мосбиржи на 3 сентября индекс RUABICP с начала года уменьшился на 13%, RUABITR — на 7%, индексы государственных облигаций RGBI и RGBITR — на 15% и 9% соответственно, RUCBCPNS — на 6%, в то время как индекс RUCBTRNS вырос на 1%.

Таким образом, инвестор, который в начале года приобрел ОФЗ, вероятно, понесет убыток, если решит продать свои бумаги на данный момент, отмечает аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов. Цены на корпоративные облигации менее подвержены колебаниям из-за более короткого срока обращения и высоких купонов, добавляет он.

Для инвестирования в облигации необходим брокерский счет. Подобрать подходящего брокера и сравнить тарифы можно здесь. Багетов подчеркивает, что на рынке облигаций есть бумаги с доходностью, превышающей предложения банков по депозитам, особенно в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО). Тем не менее, важно помнить, что высокая доходность часто связана с повышенными рисками, как указывает эксперт. Риски облигаций выше, чем у вкладов, из-за возможности дефолта эмитента, тогда как вклады защищены системой страхования вкладов, позволяющей получить средства в размере страховой суммы даже в случае проблем у банка.

На облигационном рынке для снижения рисков важно создавать диверсифицированный портфель, что поможет нивелировать угрозы, но также может привести к некоторому снижению доходности. В то же время депозиты остаются простым и понятным инструментом, а доходность некоторых предложений сегодня не уступает, а иногда и превышает доходность облигаций, добавляет он.

Согласно оценкам аналитиков «ВТБ Мои Инвестиции», доходность корпоративных облигаций с рейтингами «АА/А» может превышать кредитные ставки по вкладам на горизонте до года, достигая 19,5–21,85% годовых (для сравнения: максимальная ставка ВТБ по вкладам составляет свыше 19% годовых). При инвестировании в корпоративные облигации «АА/А» на срок 1–2 года можно зафиксировать доходность на уровне 19–21,35% годовых, отмечают эксперты.

По мнению экспертов «ВТБ Мои Инвестиции», в условиях строгой монетарной политики Банка России сохраняется вероятность увеличения ключевой ставки до 20% в сентябре. В данной ситуации доходность облигаций с фиксированными купонами может вырасти, в то время как их цены снизятся. Эксперты не исключают, что смягчение денежно-кредитной политики начнется не ранее середины 2024 года. В этом сценарии, по их оценкам, предпочтительнее будет приобретение облигаций с плавающим купоном: корпоративные бумаги с высоким рейтингом предлагают премию в 1–2 процентных пункта к ключевой ставке или к ставке RUONIA.

Рокотянская отмечает, что приобретение долгосрочных облигаций позволяет зафиксировать высокую доходность на несколько лет, тогда как высокая ставка по вкладам чаще всего предлагается на короткий срок. Она сообщила, что доходность краткосрочных ОФЗ сейчас достигает 18%, а долгосрочных - около 16%. Доходность наиболее ликвидных корпоративных выпусков в среднем составляет 19%, имеются бумаги с доходностью свыше 20%. Для получения дополнительной выгоды облигации можно также приобретать на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), который предоставляет налоговые преимущества, заключает она.

Дата публикации: 3 сентября 2024 г.

Последнее обновление: 20 октября 2024 г.

Время прочтения: 15 мин.

Темы: Убытки, Инвестиции, Курс валют, Инфляция, Ключевая ставка, Центробанк, Депозиты, Страхование

Комментарий