Банк России оставляет ключевую ставку без изменений - 21%

Банк России в четвертый раз подряд решил сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых. Регулятор ждет явных признаков снижения инфляции, прежде чем приступит к снижению ставки. Параллельно Центральный банк намерен смягчить свою риторику, учитывая тот факт, что темпы роста кредитования оказались несколько ниже прогнозируемых Центробанком, потребительский спрос затухает, а ситуация на рынке труда постепенно стабилизируется.

Вместе с аналитиками разбираемся, как на кредиты и ипотеку повлияет решение оставить ключевую ставку неизменной, когда стоит ожидать изменений в монетарной политике и стоит ли брать займы для крупных покупок в текущей экономической обстановке.

Причины, по которым Центральный банк оставил ключевую ставку без изменений

Текущая ситуация показывает снижение инфляционного давления, хотя оно все еще находится на высоком уровне. «Внутренний спрос все еще заметно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. В то же время, по оперативным данным, экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту, что является положительным фактором. Банк России намерен поддерживать столь жесткие денежно-кредитные условия, необходимые для возврата инфляции к целевому значению в 2026 году. Это означает продолжение политики жесткой денежно-кредитной политики в течение длительного времени. Следующие решения о ключевой ставке будут принимать в зависимости от устойчивости снижения инфляции и ожиданий. В базовом сценарии средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 19,5–21,5% в 2025 году и 13,0–14,0% в 2026 году», — отмечается в сообщении Центробанка.

Согласно прогнозу регулятора, годовая инфляция в 2025 году снизится до 7–8%, а к 2026 году снизится до целевого уровня в 4% и сохранится на этом уровне в долгосрочной перспективе.

Денежно-кредитные условия остаются жесткими из-за текущей политики и автономных факторов, что также подчеркивает регулятор.

Как решение Центробанка отразится на ставках по кредитам и ипотеке

С момента мартовского заседания Центральный банк несколько смягчил свою риторику по текущей денежно-кредитной политике, так как инфляция в первом квартале этого года оказалась ниже февральских ожиданий. Однако, несмотря на это, Центральный банк продолжает настаивать на высокой значимости удержания процентных ставок на текущем уровне до появления уверенности в устойчивом снижении инфляции. Между тем, банки уже начали снижать доходность средне- и долгосрочных вкладов и понижают ставки по розничным кредитам из-за замедления роста этого сегмента, поясняет руководитель аналитического управления Банка «Зенит» Владимир Евстифеев.

Тем не менее, решение регулятора в ближайшей перспективе не окажет существенного влияния на ставки по кредитам, считают опрошенные платформой ФинФакс.ру аналитики. Процентные ставки по кредитам могут снизиться благодаря замедлению темпов кредитной активности и ожидаемому снижению ключевой ставки в 2025 году, считает старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. Однако это снижение вряд ли окажется существенным и не изменит кардинально доступность кредитов — процентные ставки по-прежнему остаются близкими к многолетним максимумам.

Снижение ставок по кредитам могут повлиять и другие факторы. В частности, объясняет старший аналитик Банка Уралсиб Наталия Березина, ряд банков отмечал улучшение ситуации с ликвидностью в текущем году. Если рассматривать средневзвешенную стоимость розничных кредитов на год, она достигла пика в декабре прошлого года, увеличившись до 32,7% против средних 25–27% в предыдущие месяцы. Однако в январе-феврале стоимость снизилась до 28–29%, оставаясь выше уровня декабря, отмечает аналитик. По данным «ДОМ.РФ», ипотечные ставки на новостройки достигли пика в 29% в январе-феврале, но снизились к апрелю на 2 процентных пункта. «Мы можем наблюдать некоторую волатильность, однако, как правило, тренд на поэтапное снижение будет продолжаться, хотя заметное снижение ставок возможно лишь после снижения ключевой ставки», — заключает она.

Уровень ставок по кредитам определяется не только текущей ключевой ставкой, но и прогнозируемой стоимостью денег на срок погашения кредитов, уверен директор департамента розничного бизнеса «Цифра банк» Юрий Эйдинов. К концу 2024 года банки ожидали ужесточения ДКП и предусматривали рост стоимости денег в своих моделях. За прошедшие четыре месяца кредитные ставки снизились на 3–5%, и эта тенденция, скорее всего, продолжится в течение всего 2025 года, утверждает он.

По прогнозам аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, после решения ЦБ ставки по кредитам, включая ипотеку и потребительские кредиты, будут снижаться в следующие кварталы. «Однако заемщикам важно быть готовыми к тому, что период высоких ставок может затянуться, и следует планировать свои финансы», — говорит он. В банке считают, что ставки на уровне 10% годовых россияне смлгут увидеть не ранее 2027 года.

Васильев предполагает, что в этом году розничное и корпоративное кредитование останутся незначительными, с приростом в рамках прогноза Банка России: 1–6% для розницы и 8–13% для корпоративного сектора.

Стоит ли сейчас брать ипотеку или крупный кредит

По данным Аналитического центра ДОМ.РФ, в I квартале 2025 года ипотечная выдача снизилась на 49% в годовом выражении по количеству (146 тысяч кредитов) и на 42% по сумме (612 млрд рублей). Основное снижение происходит в сегменте рыночных программ (-64% по количеству и -74% по объему), ставки по которым остаются высокими, несмотря на уменьшение с пиковых уровней (около 27% на 4 апреля, -2 п.п. с начала года). Ипотека с господдержкой в январе ‒ марте составила 88 тысяч кредитов на 499 млрд рублей и соответствует уровню прошлого года без льготной ипотеки. Доля льготных программ в общей выдаче увеличилась до 60% по количеству и до 81% по объему.

«В сложившихся условиях ипотеку по рыночным ставкам берут граждане с острой потребностью в улучшении жилищных условий. Граждане рассчитывают на рефинансирование по более низким ставкам в будущем», — объясняет руководитель Аналитического центра ДОМ.РФ Михаил Гольдберг.

При принятии решения о кредите или ипотеке важно исходить из потребностей, например, для улучшения жилищных условий, соглашаются в «Цифра Брокере». В условиях высоких ставок разумно ограничить импульсивные покупки в кредит.

Как высокие ставки влияют на платежную нагрузку россиян

Несмотря на снижение, текущий год может остаться годом высоких ставок, что неизбежно влияет на долговую нагрузку и динамику просрочек, говорит Наталия Березина. В ипотеке просрочка за последний год выросла примерно на 75%, но ее доля в портфеле остается менее 1%, что пока не критично, добавляет она. Доля общей просрочки по розничному портфелю увеличивается незначительно — в марте она составила 4,1% против 3,7% на конец 2024 года и 3,5% год назад. «Вероятно, плавный рост этого показателя продолжится, особенно в условиях околонулевой динамики розничного портфеля. Для потребкредитов действуют макропруденциальные лимиты, ограничивающие выдачи рискованным заемщикам. В этом году ЦБ получил право вводить их также для ипотеки и автокредитов», — отмечает эксперт.

Проблемы с обслуживанием ипотечных кредитов возникают у заемщиков, взявших кредиты в 2024 году, когда ставки выросли, а большинство программ по субсидированию ипотеки завершили действие, поясняет директор департамента управления инвестициями УК «Регион Эссет Менеджмент» Александра Аникина. Следовательно, эта категория заемщиков остается под риском, и наиболее вероятна реструктуризация этих кредитов.

Снижение ипотечных ставок и запуск новых программ льготного кредитования открывают заёмщикам, оформившим кредиты в прошлом году, перспективу перекредитования на более выгодных условиях. Однако, если ставки остаются высокими, то рефинансировать ранее выданные кредиты не будет экономически целесообразно. Ожидается, что ставки по кредитам начнут снижаться: Мы собрали прогнозы ведущих российских банков, управляющих компаний и брокеров относительно возможных сроков снижения ключевой ставки Банка России.

Банк «Зенит» предполагает, что волатильное поведение инфляции ограничивает возможности для Центробанка России, и ключевая ставка может быть снижена только в IV квартале 2025 года.

Банк «Санкт-Петербург» считает начало смягчения денежно-кредитной политики вполне вероятным в июле и предсказывает доведение ключевой ставки до 17% к концу 2025 года. Основываясь на текущих статистических данных и динамике валютного рынка, банк настроен на более раннее и значительное снижение ставки. Однако, с учётом сохраняющихся рисков, Банк России, вероятно, будет осторожно и постепенно подходить к изменению монетарной политики.

Аналитики SberCIB Investment Research полагают, что основные события пока развиваются в соответствии со сценарием «мягкой посадки» экономики. В этом случае прогнозируется замедление инфляции до 7% в этом году и рост ВВП на 1,5–2%. В этих условиях Центробанк может начать снижение ключевой ставки уже в июне, с вероятным её уровнем в 17% к концу года.

Эксперты Управляющей компании «Альфа-Капитал» считают, что снижение ставки наиболее вероятно во второй половине года, возможно достижение уровня 18% к его завершению. Однако при благоприятных геополитических переменах снижение ставки может произойти быстрее, что своеобразно отразится на финансовом климате.

В Совкомбанке ожидают, что монетарная политика может стать мягче уже на заседаниях 6 июня (маловероятно) или 25 июля (более вероятно), с прогнозом снижения ключевой ставки на 100–200 базисных пунктов, что приведёт её к уровню 19–20%. Аналитики предполагают, что к концу года ставка упадёт до 14%. Основную неопределённость для данного прогноза создают геополитическая ситуация и мировая экономика, предупреждают в банке, указывая на понижение цен на нефть и другое сырьё как дополнительные риски для рубля и инфляции.

УК «Регион Эссет Менеджмент» рассматривает продолжение охлаждения на рынке кредитования как один из потенциальных сигналов для смягчения денежно-кредитной политики Центробанка. Аналитики ожидают снижения ключевой ставки до уровня 17–18% к концу года.

Аналитики управляющей компании «Первая» с немалым доверием ожидают, что Банк России прибегнет к снижению ключевой ставки в летний период. В базовом сценарии ослабление рубля до 85–90 рублей за доллар США в начале июня приведёт к снижению ставки на июльском заседании. Если же рубль сохранит крепкую позицию (около 80 рублей), что возможно при позитивных геополитических изменениях, снижение ключевой ставки может произойти уже в июне.

По мнению специалистов Почта Банка, начало цикла смягчения денежно-кредитной политики возможно уже на июньском заседании Центробанка. Принятые регулятором меры оказывают благоприятное влияние на динамику инфляции, но для более полной оценки ситуации потребуется несколько месяцев, считают в данной кредитной организации.

«БКС Мир Инвестиций» пересмотрел свой прогноз по ставке до 17,5% на конец года, учитывая опасность ослабления рубля, увеличение бюджетного дефицита и медленное снижение ставок. Аналитики не исключают, что премия за импорт может снизиться в случае уменьшения китайского экспорта и недозагрузки мощностей, что ослабит давление на цены. Это может создать условия для более значительного снижения ставок.

🟢 В Банке Русский Стандарт заявляют, что обсуждать снижение «ключа» в первой половине 2025 года пока рано. Повышение ставки тоже возможно, однако вероятность этого крайне мала. «Несмотря на преобладание проинфляционных рисков, высокая ставка, даже с учетом её ограниченного потенциала в текущих условиях, постепенно оказывает охлаждающий эффект на экономику и смещает фокус населения в сторону сберегательной модели поведения», — объясняют аналитики.

🟢 В «Цифра Брокер» предполагают, что при существующих тенденциях и отсутствии новых шоков снижение ключевой ставки начнется летом, и к концу года ставка достигнет уровня 17–18% годовых. «Банки согласны с тем, что пик по ключевой ставке уже достигнут, и следующее движение, когда бы оно ни произошло, будет в сторону понижения. Конкретные ставки, предлагаемые банками по активной и пассивной стороне, определяются не только текущим и ожидаемым уровнем ключевой ставки, но и совокупностью регулирования, а также целями учреждений по структуре портфеля», — резюмирует экономист «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко.