Рынок ЦФА в России ожидает рост до 1,7 трлн рублей

Объем российского рынка цифровых финансовых активов (ЦФА) может достичь 1,7 трлн рублей к 2028 году, если будут обеспечены стабильность требований к эмитентам и урегулированы налоговые вопросы, полагают аналитики компании «Эйлер аналитические технологии». В настоящее время на рынке насчитывается 998 выпусков ЦФА и цифровых прав на сумму 293,5 млрд рублей, а в первом квартале 2025 года доля ЦФА в новых корпоративных долговых инструментах составила 9,3%.

Инфраструктуру отрасли обеспечивают преимущественно крупнейшие банки и финтех-компании, на которые приходится около 70% объема. По состоянию на конец марта 2025 года на платформах зарегистрировано больше 334 тысяч пользователей, из которых активными инвесторами-физлицами выступают 56,3 тысячи человек. Большинство – 80% – выпусков ЦФА ориентированы на неквалифицированных инвесторов.

В первом квартале 2025 года наблюдалось снижение объема размещения до 142,7 млрд рублей, что на 35,9% меньше по сравнению с предыдущим кварталом. Эксперты связывают этот спад с сезонными причинами и признаками достижения стадий зрелости продукта.

Ключевыми препятствиями для дальнейшего роста являются налоговые различия ЦФА и облигаций, что негативно влияет на привлекательность данных инструментов. Участники рынка ожидают уравнивания условий налогообложения и упрощения доступа для неквалифицированных инвесторов.

В третьем квартале 2025 года Банк России собирается заново выпустить указание о перечне активов, доступных «неквалам», чтобы предотвратить появление регуляторного арбитража между ЦФА и облигациями. Кроме того, в Госдуме разрабатываются новые регулирования для рынка ЦФА, включая отдельные изменения по налоговой политике. Подробнее о грядущих изменениях — в колонке Олега Ушакова, председателя комиссии по ЦФА ТПП РФ «ЦФА уводят от правовых коллизий».