Центробанк России сохранил ключевую процентную ставку на уровне 21%

Центробанк России на заседании по ключевой ставке 14 февраля вновь решил оставить её на уровне 21%. Эта ставка сохраняется с октября 2024 года, так как в декабре ЦБ также сделал паузу в её увеличении. Вместе с экспертами разбираемся, как февральское решение повлияет на кредиты и ипотеку, стоит ли ждать снижения кредитных ставок и какие сигналы регулятор передал рынку.

Почему ЦБ сохранил ключевую ставку

В пресс-релизе по итогам заседания регулятор подчеркнул, что инфляционное давление остаётся высоким. «Рост внутреннего спроса всё ещё значительно превышает возможности расширения предложения товаров и услуг. Между тем охлаждение кредитной активности стало более заметным, и растёт склонность населения к сбережению. По оценке Банка России, достигнутая жёсткость денежно-кредитных условий создаёт необходимые предпосылки для возобновления дезинфляции и возвращения к цели по инфляции в 2026 году. На следующем заседании Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки с учётом скорости и стабильности снижения инфляции», — говорится в сообщении ЦБ.

При решении по ставке регулятор всегда уделяет внимание и охлаждению кредитования, напоминает главный аналитик банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев. Так, в декабре 2024 года портфель займов физлицам сократился на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, а юрлицам — снизился на 0,2%. В январе, по оперативным данным, розничное и корпоративное кредитование тоже снизились, в том числе из-за сезонности, отмечает аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. По оценкам ЦБ, в целом кредитный импульс стал отрицательным в ноябре и декабре (что впервые с 2020 года), а денежная масса в месячном выражении с поправкой на сезонность упала впервые с середины 2022 года, подчёркивает Виктор Григорьев.

«Регулятор ясно даёт понять рынку, что высокая ставка с нами надолго, и экономика должна ей адаптироваться», — говорит директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко. Директор департамента розничного бизнеса этой кредитной организации Юрий Эйдинов добавляет, что текущий уровень ключевой ставки уже учтён в процентных ставки по кредитам и депозитам.

Что ожидать заемщикам

По мнению руководителя аналитики ФинФакс.ру Марии Ивановой, из-за последнего решения ЦБ не стоит ждать быстрого снижения ставок. «Процентные ставки уже достаточно долго сохраняются на высоких уровнях и, помимо ключевой ставки, подвергаются косвенному влиянию макропруденциальных требований регулятора к капиталу банков. Поэтому мы не предвидим существенных изменений условий со стороны банков — по крайней мере до того момента, когда рынку не будет дан сигнал о возможном снижении ставки, что в нашем базовом сценарии возможно не раньше середины 2025 года», — отмечает она.

Инфляционные ожидания остаются высокими, а текущие показатели инфляции превышают целевые ориентиры. Поэтому аналитики ФинФакс.ру считают, что в дальнейшем процесс снижения ключевой ставки будет постепенным, и потому быстрых изменений кредитных тарифов не будет, и к этому нужно быть готовыми потенциальным заемщикам. Большинство кредитных политик в части одобрений перестраиваться, скорее всего, не будут, предполагают эксперты.

Аналитики ФинФакс.ру допускают возможные точечные изменения ставок от некоторых игроков — на это повлияет отсутствие предпосылок для снижения краткосрочной ставки, а также стратегия этих игроков в области риска и необходимости увеличения выдач, отмечает Мария Иванова.

До завершения первого квартала 2025 года банки продолжают получать послабления по верхней границе полной стоимости потребительских кредитов (ПСК), кредитных карт и ипотечных продуктов. Однако эти меры пока не способствуют снижению стоимости предложений для населения. Вероятность снижения кредитных ставок существует, однако оно будет несоразмерно небольшим.

По словам Михаила Васильева, заметно некоторое улучшение с нормативной ликвидностью банков за последние недели. Это создает возможность для мягкого снижения депозитных и кредитных ставок в ближайшие месяцы. Аналитик прогнозирует, что решение Центробанка приведет к медленному снижению ипотечных и потребительских кредитных ставок вслед за депозитными в течение нескольких кварталов. В целом, гражданам стоит быть готовыми к тому, что текущий период жесткой денежно-кредитной политики может продолжаться достаточно долго. Заемщикам следует тщательно планировать свои финансовые обязательства.

Наталия Березина, главный аналитик банка Уралсиб, напоминает, что в декабре 2024 года, когда Центробанк неожиданно сохранил ставку без изменений, это привело к незначительному снижению депозитных ставок, составившему менее процентного пункта для средних максимальных ставок крупных банков. Олег Кузьмин из «Ренессанс Капитал» сообщает, что отдельные финансовые учреждения начали предлагать более привлекательные условия на ипотечные займы. В будущем ставки будут определяться ликвидностью банков и их желанием предоставлять кредиты. Возможно дальнейшее снижение, но не стоит ожидать значительных изменений.

В настоящее время, когда ипотечные ставки на рынке остаются выше 20%, выдачи кредитов вне государственных программ минимальны, считает заместитель председателя Absolut Bank Антон Павлов. Даже изменение ключевой ставки на 1–2 процентных пункта не окажет значительного влияния на доступность ипотеки. Однако важен не только уровень ставки, но и тенденция. При устойчивом снижении ставок покупатели начнут более активно выходить на рынок, надеясь рефинансировать свои кредиты в будущем. Оживление ипотечного сектора станет реальностью, когда ставки опустятся до комфортных 12–14%», — объясняет он. Тем временем, задачей Центрального банка является не увеличение доступности займов, а закрепление снижения потребительской активности и охлаждение рынка кредитования для борьбы с инфляцией, как отмечает один из топ-менеджеров.

Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций», утверждает, что ипотечные ставки находятся на уровне около 30%, а потребительские кредиты колеблются между 30% и 40%. При таких показателях кредиты становятся недоступными, особенно при замедлении роста номинальной зарплаты. Только снижение ставки на 5 процентных пунктов сможет разморозить кредитный рынок, считают специалисты. Группа ВТБ прогнозирует, что в этом году объемы кредитования физических лиц составят около 9,1 триллиона рублей, что на 30% меньше, чем в предыдущем году. Наибольшее сокращение ожидается в сегментах кредитов наличными и ипотеки: на 33% и 31% соответственно.

Однако, если рынок кредитования снова начнет расти темпами 2023-2024 годов, возможно повторное повышение ключевой ставки, предостерегает экономист группы ВТБ Родион Латыпов. Алексей Охорзин из Почта Банка считает, что охлаждение кредитного рынка ускорится, что приведет к снижению объемов выдачи займов.

Вопрос остается открытым: поднимется ли ключевая ставка выше 21% в 2025 году?

С лета 2023 года ключевая ставка в России выросла с 7,5% до 21% годовых. Удержание ставки на этом уровне не означает, что ЦБ планирует быстро смягчить денежную политику, замечает Виктор Григорьев. В такой ситуации регулятор будет осторожно переносить спрос на будущее, чтобы смягчение условий не спровоцировало резкое использование выросших вкладов, считает эксперт. «В условиях продолжительного воздействия инфляционных факторов, особенно кадрового дефицита, снижение инфляции ниже 6% маловероятно. К концу полугодия из-за базы роста цен едва ли будет ниже 9% год к году. Вероятнее всего, ЦБ начнет смягчать политику ближе к осени, снижая ставку до 19%», — говорит эксперт.

Эксперт предполагает, что в ближайшие месяцы замедление кредитования продолжится, соответствуя прогнозу ЦБ: «Замедление кредитования имеет устойчивый характер. Банк России, возможно, в феврале решит, что жесткость условий достигнута».

Совкомбанк в своем базовом сценарии прогнозирует, что инфляция будет замедляться медленно, следовательно, Банк России удержит ключевую ставку на уровне 21% в течение всего 2025 года. «С одной стороны, кредитование останется слабым, поэтому повышение ставки вряд ли потребуется. С другой стороны, инфляция будет выше целевого уровня, и регулятор не снизит ставку», — утверждает Михаил Васильев. По его оценке, условия для снижения ставки возникнут только в первой половине 2026 года.

У «Ренессанс Капитала» прогнозы более оптимистичные: эксперты считают, что ЦБ начнет снижать ставку во II квартале 2025 года, и к концу года она достигнет 16%. «Есть возможность для снижения инфляции, но она останется выше цели — до 6,7% в 2025 году и 4,8% в 2026 году», — комментирует Олег Кузьмин. В «Цифра банке» предполагают, что регулятор сможет снизить ставку до 17–19% во второй половине года.