Что на самом деле означает термин "нефтедоллар"?

Примечание редакции: Эта статья была откорректирована, поскольку 13 июня Саудовская Аравия не делала никаких заявлений, касающихся торговли нефтью в долларах США. Между ней и Америкой нет официального соглашения о продаже нефти в данной валюте.

По мере развития стран группы БРИКС и некоторых регионов, включая Ближний Восток и Азию, все активнее используют местные валюты в международных расчетах, растет и понимание того, что в международных финансах роль доллара неуклонно снижается — особенно на мировых рынках нефти и в сфере использования нефтедоллара.

Что скрывается за понятием "нефтедоллар"? Если вкратце, Саудовская Аравия когда-то взяла на себя обязательство использовать долларовые доходы от продажи нефти Соединенным Штатам для покупки казначейских облигаций США. Но в действительности ситуация намного сложнее.

Америка и Саудовская Аравия в 1974 году

Давайте вспомним правление Никсона. США страдали от высокой инфляции и большого дефицита по текущим операциям на фоне продолжающейся войны во Вьетнаме, что оказывало сдерживающее влияние на доллар и угрожало истощению золотых резервов США. В 1971 году страна отменила конвертируемость доллара в золото (т.е. "золотой стандарт", на который опирался курс доллара — прим. ИноСМИ), лежавшую в основе Бреттон-Вудской международной валютной системы фиксированных обменных курсов. В 1973 году основные валюты стали "плавать" по отношению друг к другу, а осенью наступил нефтяной шок, когда Организация стран- экспортеров (ОПЕК) сократила добычу "черного золота" и ввела эмбарго на поставки в Соединенные Штаты в ходе Войны судного дня.

На фоне большой экономической и политической неопределенности из-за близившихся к завершению слушаний по Уотергейтскому делу, администрация Никсона приступила к дипломатической миссии, которая была призвана укрепить экономическое партнерство с Саудовской Аравией, занимавшей центральное место в мировой торговле энергоносителями. Чтобы побудить Эр-Рияд использовать доллары в качестве средства платежей за нефть (и тем самым вернуть эти доллары на рынки казначейских облигаций с целью помощи финансированию бюджетного дефицита США), Вашингтон пообещал поставлять Саудовской Аравии военную технику и защищать ее национальную безопасность. Несмотря на беспорядки и нестабильность в самих Соединенных Штатах, сделка показала, что они сохраняют за собой право определять международную повестку дня. Помимо поддержания стабильного спроса на доллар, соглашение способствовало его использованию в торговле нефтью и сырьем, одновременно создавая постоянный источник спроса на казначейские облигации США. Это помогло укрепить позиции доллара как ключевой мировой резервной, финансовой и расчетной валюты.

Дивный новый мир

Перенесемся на пятьдесят лет вперед — и увидим, что доминирующее положение, которым некогда обладали Соединенные Штаты, сравнительно ослабло. Их доля в мировом ВВП сократилась до 25% — с 40% в 1960 году. Экономика Китая превзошла американскую по паритету покупательной способности, вынуждая последнюю соперничать за влияние со все более напористым Пекином и сталкиваясь при этом с давлением даже со стороны союзников в лице Европы и других стран, стремящихся к большей независимости от Вашингтона в финансовых и внешнеполитических вопросах. В частности, многие пытаются разработать альтернативные механизмы международных платежей в долларах, чтобы снизить уязвимость перед полюбившимися Вашингтону экономическими и финансовыми санкциями.

Вместе с тем, Соединенные Штаты стали куда менее зависимы от саудовской нефти. Благодаря сланцевой революции они фактически превратились в крупнейшего производителя в мире и нетто-экспортера. Да, они по-прежнему импортируют нефть из Саудовской Аравии, но в значительно меньших объемах. Китай же, напротив, стал ее главным потребителем — на его долю приходится более 20% нефтяного экспорта королевства. Пекин устанавливает тесные торговые отношения со всеми странами Ближнего Востока, где ослабевает влияние США.

Готовность Саудовской Аравии разнообразить валюты, применяемые при продаже нефти, соответствует более крупной стратегии, которая требует от страны расширения международных связей за пределами США и Европы. Неудивительно, что королевство готово присоединиться к клубу развивающихся стран БРИКС и сотрудничать с Китаем и другими государствами в рамках проекта mBridge для изучения возможности использования в международных транзакциях цифровых валют своих центральных банков (central bank digital currencies, CBDC).

Глобальная дилемма доллара

Заинтересованность Саудовской Аравии в диверсификации валют отмечает небольшой, но символический шаг на пути к дедолларизации. Страны все чаще используют собственные валюты в трансграничных торговых и инвестиционных операциях. Необходимые механизмы для этого существуют независимо от влияния какой-либо крупной державы. Сюда относятся линии валютных свопов, согласованные между участвующими в процессе центральными банками, и объединение национальных платежных и расчетных систем. Сейчас использование местных/национальных валют для международных платежей связано с затратами на эффективность, поскольку для прямого обмена без использования доллара используются менее ликвидные местные валютные пары, денежные средства и рынки хеджирования. Многие страны, кажется, приняли эти расходы как необходимые для сокращения зависимости от доллара. Продвижения в области технологии электронных платежей, такие как токенизация, могли бы существенно уменьшить такие расходы.

В последние годы экосистема цифровых платежей значительно продвинулась в направлении так называемой "токенизации" валютных единиц, таких как CBDC и стабильная криптовалюта, привязанная к доллару или другой основной валюте и т.д. Эти единицы можно мгновенно и прямо обменивать без обработки через счета посредников в лице коммерческих банков. До широкого распространения токенизированных средств еще далеко, но такая экосистема значительно уменьшит потребность участников сделок в финансовых резервах для обеспечения адекватной ликвидности, ослабив роль емкого ликвидного рынка казначейских ценных бумаг США как ключевой опоры доминирования доллара в международных финансах. На самом деле, его доля уже снизилась с 71% в 1999 году до 58,4% сегодня — в пользу нескольких "вторичных" валют.

В перспективе доминирование доллара сохранится. Но постепенная демократизация мирового финансового ландшафта уже началась, и она приведет к миру, где в международных транзакциях можно будет использовать все больше национальных валют. В этом мире доллар сохранит важность, но без излишнего влияния, и будет дополнен валютами, такими как китайский юань, евро и японская иена — чтобы все соответствовало международному влиянию их экономик. В этом контексте отношение Саудовской Аравии к нефтедоллару остается значимым предвестником грядущего финансового будущего — как и его создания полвека тому назад.

Дата публикации: 24 июня 2024 г.

Последнее обновление: 29 сентября 2024 г.

Время прочтения: 8 мин.

Темы: Технологии, Курс валют, Золото, Прочее, БРИКС, США, Цены на нефть, Инфляция

Комментарий