ЦБ России сохранит ключевую ставку на уровне 21% в апреле

На заседании 25 апреля Банк России, вероятно, оставит ключевую ставку на уровне 21%, полагает большинство опрошенных РБК специалистов. Сценарий сохранения ставки предсказывают 26 из 30 экспертов. Оставшиеся четверо считают, что у ЦБ есть необходимость уже в апреле перейти к снижению ставки.

Регулятор ранее отмечал, что его решения зависят от скорости и устойчивости снижения инфляции, чтобы вернуть ее к 4% в 2026 году. В противном случае совет директоров ЦБ может рассмотреть возможность повышения «ключа».

Главным аргументом в пользу неизменной ставки аналитики видят замедление темпов инфляции по сравнению с последним кварталом 2024 года, несмотря на сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса. Эксперты также выделяют несколько фактов, свидетельствующих о том, что жесткая политика ЦБ уже работает: охлаждение в некоторых секторах экономики и на рынке труда, скромный рост кредитования, а также снижение денежной массы М2, которая влияет на инфляцию. Этот показатель включает наличные деньги вне банковской системы, средства населения и бизнеса в национальной валюте на счетах и депозитах.

Те, кто считает, что время для смягчения политики и снижения ставки уже настало, отмечают более низкую инфляцию по сравнению с прогнозом Банка России – 10,34% против 10,6% в первом квартале. Также аналитики указывают на стагнацию кредитования, снижение роста зарплат и замедление расходования госбюджета. По мнению главного экономиста «БКС Мир инвестиций» Ильи Федорова, ЦБ снизит ставку на 1 п.п. и даст рынку четкий сигнал. Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев прогнозирует «осторожный шаг» со снижением на 1-2 п.п. Главный научный сотрудник Института Гайдара Сергей Дробышевский допускает снижение на 0,5 п.п. Главный аналитик управляющей компании ПСБ Александр Головцов оценивает вероятность смягчения политики в апреле в 10%. Если это произойдет, ставка может снизиться на 2-3 п.п., комментирует Головцов.

Аналитики ФинФакс.ру не ожидают резких движений от ЦБ на ближайшем заседании и прогнозируют сохранение ставки на прежнем уровне. «Это соответствует текущей позиции регулятора: он по-прежнему видит риски устойчивой инфляции и не готов к преждевременному смягчению политики. Основой остаются инфляционные ожидания, которые пока не удалось изменить: март показал 10,34% г/г, а бизнес в последнем опросе ЦБ закладывает 10,7% на 2025 год. Это далековато от целевого уровня 4%», — говорит эксперт-аналитик ФинФакс.ру Елена Васильева.