Сохраним ли ключевую ставку на 21% в 2025 году

Совет директоров Банка России на заседании 25 апреля в качестве базового варианта рассмотрел сохранение ключевой ставки на текущем уровне в 21%, а основное обсуждение касалось будущего сигнала регулятора. Об этом свидетельствует резюме встречи, опубликованное Центральным банком.

Рассмотрев прогнозы по инфляции и экономике, члены совета «достигли широкого консенсуса о сохранении ключевой ставки в апреле», говорится в документах. В качестве аргументов приводится то, что жёсткие монетарные условия эффективно влияют на развитие спроса и цен, а текущее инфляционное давление продолжает уменьшаться. Вместе с тем в ЦБ отмечают, что замедление инфляции и роста экономики происходит неравномерно, поэтому на данном этапе оправдана осторожность при оценке устойчивости и скорости дезинфляционных процессов.

Если необходимость сохранения ставки не вызвала возражений у членов совета директоров, то касательно сигнала на ближайшие заседания обсуждались два варианта. Первый предполагал нейтральный сигнал без указания направления будущих действий. Второй — умеренно жёсткий сигнал, похожий на тот, что был дан после мартовского заседания.

«Большинство участников посчитали возможным перейти к нейтральному сигналу. По сравнению с мартом появилось больше доказательств нарастающих дезинфляционных тенденций в экономике. Кроме того, снизилось беспокойство по ряду факторов, отмеченных в марте. Бюджетные расходы вернулись к сезонной норме, а кредитная активность при этом остаётся сдержанной. Рубль оставался крепким, несмотря на более осторожные ожидания рынка по поводу снижения геополитической напряжённости. В курсовой динамике ярче проявляются эффекты жёсткой денежно-кредитной политики», — говорится в комментарии ЦБ.

По итогам обсуждения совет директоров Банка России 25 апреля 2025 года сохранил ключевую ставку на уровне 21,00% годовых. Базовый сценарий предполагает средний уровень ключевой ставки в диапазоне 19,5–21,5% в 2025 году и 13,0–14,0% в 2026 году.